作者 | 张钊 编辑 | 关山
在怪兽充电的招股文件中，首次披露了营收情况和业务构成。招股书显示，怪兽充电2019年和2020年营收分别为20.22亿元和28.09亿元，净利润分别为1.67亿元和7542.7万元。
此前一份充电宝行业报告曾指出，国内共享充电宝行业自2017年开始发展，在经历爆发、遇冷，沉淀后，自2019年开始，市场开始走向成熟，少数头部厂商基本实现盈利。如今单从怪兽充电宝营收和净利润数据来看，共享充电宝确实是一门稳赚不赔的生意。
但事实恐怕并非如此，近日与怪兽充电IPO一同上热搜的，还有消费者反映共享充电宝悄悄涨价：市面上的共享充电宝每小时租借费用从1元涨至4元，同时，同一品牌在不同场所的计费标准也不同。该事曝光后，共享充电宝被消费者质疑养熟后割韭菜。
而在一份被披露的怪兽充电KA报备详情中，显示怪兽充电与该门店前三个月的分成为99%，从合同生效的第四个月开始，执行75%分成。据业内人士透露到，充电宝公司为了抢夺头部入驻门店，往往采用“入驻费+70%/80%分成”的模式与门店谈判，这些都将提高渠道成本，从而挤压共享充电宝企业现金流。
利润下滑谜团
在怪兽充电发布招股书之前，外界对共享充电宝盈利情况的了解十分有限。此前在聚美优品发布2018财报时，街电作为“服务与其他收入”曝光盈利数据，数据显示，街电在2018-2019财年营收超68亿，营业利润约3700万元，这时行业对共享充电宝的印象才开始改观。
而这次怪兽充电发布IPO招股书中，外界第一次得以对共享充电宝行业有一个细致的窥探。一般情况下，在招股书中，我们可以看到这家公司的盈利情况、发展空间、竞争优势，甚至于上升到对整个行业的了解。
首先聚焦于行业最关心的财务数据上，招股书显示，怪兽充电2019年、2020年营收分别为20.22亿元、28.09亿元；2019年，怪兽充电的净利润为1.666亿元，净利率为8.2％。2020年，怪兽充电净利润为7540万元，净利率为2.7％。非美国通用会计准则下，2019年和2020年，怪兽充电经调整后的净利润分别为2.066亿元人民币和1.126亿元人民币。
单从数据上看，共享充电宝行业确实是一门赚钱的生意。
但有一点需要注意，2020年怪兽充电营收同比增长38.9%，净利润却同比下滑55%，净利率方面，2020年为2.7%，也低于2019年的8.2%，这属于典型的增收不增利。目前这只是两年来营业数据反馈的结果，如果这个现象持续下去，二级市场恐怕不会给共享充电宝行业一个好的反馈。
怪兽充电肯定也注意到了这点，在招股书中，上述现象被归咎于疫情和抢占POI的影响。实际上，共享充电宝本质上是一门打着“共享经济”幌子的租赁生意，在怪兽充电的收入结构中，主要分为移动设备充电业务、移动电源销售以及其他收入三部分，其中移动设备充电业务（充电宝租赁）占近两年总收入的比例高达95%以上。
因此，这门生意要想赚更多的钱，在最简单的模型中，商家需要从提高商品的租赁次数和租赁价格入手。
这里先来看租赁次数，提高租赁次数与租位（POI）呈正相关，只要商家铺的租位足够多，商品被出租的次数也会相应提高，截至2020年底，怪兽充电的网络共有超过664000个POI，多于2019年底的588000个，因此2020年营收上涨也就不难理解了。
招股书显示，怪兽充电目前采取直接运营和合作运营相结合的方式。其中直营模式采用支付佣金和入场费的方式来锁定合作，这部分费用占到设备所产生收入的50%至70%之间。在合作运营模式下，怪兽充电按月向网络合作伙伴支付佣金，这部分佣金比例一般在75%至90%之间。
无论采取哪种合作模式，怪兽充电都直接向用户收取使用费用，并定期和合作伙伴结算费用。拆分来看，佣金费率相对稳定，2019年和2020年分别为42.7%和44.1%。但入场费率却从2019年的5.5%上升到2020年的14.0%，主要原因是与大客户（KA）的新合作导致入场费上涨。
这就是影响怪兽充电利润下滑的一大元凶。
本质上，共享充电宝的卖点在于抓住消费者对手机充电的焦虑，在这种紧急的需求下，共享充电宝的商业模式才走得通，但也正是由于这种特性，在市面上各家共享充电宝企业的用户体验几乎没有差别时，就会导致消费者没有品牌忠诚度。因此，想要获得更高的市场占有率，就得不断地铺点，但地理位置好的租位是有限的，在不断对租位抢占的过程中，商家资源反而成了刚需，最终导致这部分费用水涨船高。
同样的，由于这门生意偏向对POI的抢占，因此对资本有很高的依赖性，在这方面，再次杀入充电宝市场的美团，加上其在商户资源和渠道运营上的优势，如果持续投入大量资本撬动自有的商户资源，将有望打破“三电一兽”的主导格局，这恐怕是共享充电宝行业目前最大的不确定性。
涨价背后的诱因
上文曾提到共享充电宝这门生意要想赚更多的钱，在最简单的模型中，需要从提高商品的租赁次数和租赁价格入手，这里来讲租赁价格。
大部分人都注意到，与怪兽充电IPO一同成为热议的，是共享充电宝涨价的消息。市面上的共享充电宝每小时租借费用从1元涨至4元，这件事被曝光后，被消费者质疑养熟后割韭菜。
实际上，早在2019年，共享充电宝涨价的热议就已经上演过，在共享充电宝多次涨价后，证明这不是一个偶发性的现象。
在2019年那次充电宝涨价潮中，深圳街电科技有限公司副总裁在接受央视采访时说道，“从我们来看，从1块钱变到2块钱，其实对用户并没有什么太大的影响。用户能够接受，因为它本来就是刚需。”
也有业内创业者在接受采访时称，共享充电宝用户群体有“伪知觉”特征：“在这个领域里，从来就没有用户能不能接受涨价这个说法。手机没电了，充电价格涨了2元、3元，用户是没有知觉的。”
实际上，导致用户对共享充电宝涨价没有知觉的原因在于缺乏锚点。
这里借用知乎用户「WouldYouKindly」计算的共享充电宝充电参数。据测算，2675毫安电量的iPhone 8 Plus，30分钟充电37％，约990毫安，共享充电宝租金为2元，也就是在4元1小时的价格下，1元只能充约500毫安；测试小米10U后，20分钟充电13%，经折算后充入约617毫安，约1元充462.5毫安；同样，测试红米K40后，12分钟充入约322毫安，一小时约1612毫安，约1元可充403毫安。
综上，在共享充电宝一元约能充500毫安电量的前提下，按照市面上安卓手机普遍4500毫安左右的电池，用共享电宝充满电需花费10元左右。而市面上5000毫安容量、10W输入输出同等规格的小米充电宝是49元，也就是说，手机使用共享充电宝平均充满5次电，就相当于购买一个充电宝，这样一对比就能体现出共享充电宝的价格感。
此外，在没有锚点的情况下，用户对涨价真的没有知觉吗？
参考《用户采纳共享充电宝的行为意向研究》的数据，文中经过研究得出结论，服务成本对用户采纳共享充电宝的行为意向具有显著负向影响，因为一是每个手机充电的速度不同，而共享充电宝是按使用时间长短进行付费的；二是每个用户对通过付费充电这种行为的接受程度也是不同的。
也就是说，消费者对充电宝价格是有一定感知的，那么共享充电宝涨价一定会得到部分用户的抵触，但共享充电宝依旧选择涨价，这其实符合需求定理：某种商品的价格与其需求量成反比。
在其他条件不变的情况下，商品的需求量与价格之间呈反方向变动的关系，即价格上涨，需求量减少；价格下降，需求量增加。因此对于共享充电宝企业而言，最核心的在于找到（价格*需求量）的最大值，以至于可以作出一个大胆的假设，目前的涨价是经过数据统计后得出的结论，即涨价后最终（价格*需求量）的数值大于没有涨价时的数值。
但这里有一个前提，即（价格*需求量）的数值需大于成本，在上文中提到，随着共享充电宝竞争格局日渐激烈，入驻费用将不断升高，但（价格*需求量）的最大值是在一定范围内的，在竞争持续时，营销费用将不断升高乃至大于这个数值，届时无论涨价还是降价都将避免不了亏损，这才是共享充电宝行业最大的危机，也是共享充电宝企业着急上市融资的原因。
共享充电宝有没有未来？
有知乎用户曾提出，“既然手机电池不耐用，为何不做可拆卸的电池呢?”
不少人看到后想必会报以一笑，在以前那个30M流量就足够用的时代，除了手机本身自带的电池外，很多人往往会买多一块备用。彼时，在手机充电市场大行其道的是万能充，但随着一体式机身逐渐代替可拆卸式，万能充逐渐消失在时代长河中。
那么对于共享充电宝呢，在电池形态和性能的改变下，它会逐渐成为下一个“万能充”吗？
在此次怪兽充电招股书中，对共享充电宝的行业前景描述为：在国内智能手机用户数量和智能手机普及率持续增长的前提下，中国的智能手机的使用率将大大提高。加之移动娱乐应用程序在中国的出现，导致了中国智能手机用户的大量使用和对智能手机的依赖。
此外，招股书还提到，在5G电信技术的普及下，预计智能手机在不久的将来会消耗更多的电能。对于这一点，此前小米中国区总裁卢伟冰曾经发过一条微博，大概意思是说在“5G网络全开”的情况下，功耗将高于4G手机20%。华为轮值董事长徐直军也曾表示：“5G手机芯片的耗电量是4G手机芯片的2.5倍左右。”也就是说，未来手机耗电量增加确实存在。
但需要注意的是，即使5G手机电量消耗比4G大，随着硬件和软件的优化技术出现，5G手机的续航问题也会从各个细节中逐步被解决。
此前街电CEO万里在接受记者采访时曾坦言，在移动端，快充对于共享充电宝来讲可能是一个比较大的挑战，“未来5-10年可能真的有充电1分钟就能充到50%电量的技术出现。”以近几年的技术发展为例，快充和无线充电，乃至于小米和OPPO的隔空充电技术，都是科技不断发展改变现有问题的实证。
更耐人寻味的是，在怪兽充电招股书中还提到，借由现有的充电网络和运营团队，我们计划通过在中国扩展到新产品类别来探索新的业务计划。
这部分业务可能是此前流出的一份怪兽充电融资BP中提到的：除自身的充电业务外，经餐饮、交通枢纽、其他娱乐消费场所等渠道，通过礼品机向用户销售手机IP配件、口红等高毛利高复购类产品，或通过智能零售柜售卖IP充电宝、电子快消品、IP玩具、电子烟等产品。
可见，怪兽充电在不断给自己“证明”的同时，也给留了一条退路。
狄更斯曾在《双城记》中说：“这是最好的时代，也是最坏的时代”，对于共享充电宝而言也是如此，诞生于用电焦虑下的共享充电宝，在技术飞速发展的时代背景下，还能存在多久？
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